【建投观察】橡胶：云南停割临近，但需求亮点有限

CFC商品策略研究作者 | 中信建投期货研究发展部 作者：田亚雄本报告完成时间 | 2025年11月11日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设 置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对 由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 当前橡胶供应最显著的特征是其刚性约束。这并非源于短期的天气或政策扰动，而是由橡胶树龄结构老 龄化这一根本问题决定的。产能周期已经转向，这意味着即使价格处于相对高位，也难以刺激出大量的 新增供应。 总体而言，橡胶市场正处于"供需弱平衡、库存中性偏低"的状态。短期看，缺乏打破震荡格局的单边驱 动，价格可能继续在当前区间内运行。然而，供应端的刚性约束与需求端的韧性共同构成了价格的底部 支撑。对于投资者而言，相较于追逐单边趋势，关注RU与NR的价差收敛机会可能更具可行性。市场正 在等待一个能够打破当前平衡的强变量，而上述核心因素的演变将决定橡胶何时选择方向，短期维持主 力天胶合约【14800，15500】运行区间的判断。 研究员：田亚雄 期货交易咨询从业信息：Z0012209 ...