如何看待全球AI投资估值分歧？

在乐观派看来，这场投资热潮有着坚实的逻辑。一方面，本轮AI投资的主力是微软、谷歌、亚马逊等现金流充沛的科技巨 头，其巨额资本开支基于清晰的战略规划和健康的财务状况。另一方面，技术渗透与回报已初见端倪。例如，微软的AI投入正 直接转化为营收与利润增长，形成良性循环。这些特征与互联网泡沫时期大量亏损公司依赖融资炒作有着本质区别。 然而，审慎派则指出了光环之下的隐忧。最核心的争议在于部分头部AI独角兽企业的估值远高于其营收规模，商业模式的 可持续性存疑。此外，"循环投资"的嫌疑也难以忽视：芯片巨头投资AI模型公司，模型公司又成为芯片巨头的大客户，云厂商 则为各方提供算力支持——这种内部循环是否夸大了真实的外部需求，值得深思。 ■苏向杲 首先，关键在于区分"投资"与"投机"。真正的"投资"聚焦那些具备核心技术、商业模式清晰和执行力强的企业，这些企业 致力于通过AI提升效率、创造新产品。而"投机"则追逐概念，依赖市场情绪接棒。当前市场中二者并存，鉴别能力尤为重要。 近日，曾精准预测2008年次贷危机的"大空头"迈克尔·伯里对人工智能（AI）领域明星股的做空操作，在全球资本市场掀起 波澜。一边是英伟达市值大幅飙升，科技巨 ...