中泰证券：航司供需格局持续改善 预计四季度行业有望大幅减亏

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，25Q3，航空行业存量供给持续消化，旺季飞机利用率超 2019年，预示着未来供给增速有望放缓；同时，国际航线大幅增投、国内运力增速有限，预示着国内竞 争格局优化，而客座率高位下，票价水平有望改善。目前油价、汇率迎来双重利好，四季度呈现"淡季 不淡"趋势，预计2025年四季度航空行业有望大幅减亏，2026年行业盈利弹性有望释放。 中泰证券主要观点如下： 飞机利用率同比提升，国际航线恢复较快 航班量&旅客量：国内增速较低，国际恢复较快。2025年Q3，整体/国内/国际/地区航班量同比增长 3%/2%/12%/7%，整体/国内/国际/地区旅客量同比增长3.90%/2.84%/15.31%/-2.37%。 航司运力投放：除吉祥航空外整体增投(受普惠发动机影响)，国际航线为增投重点。2025年Q3，国航/ 南航/东航/海航/春秋/吉祥ASK同比增长1.9%/5.7%/6.0%/4.4%/14.1%/-1.4%。各航司Q3国际线ASK同比 增长9%-28%不等，国内航线增投幅度较小，其中国航/海航/吉祥ASK同比去年下降0.6%/0.2%/6.9%，南 航/东航/春秋同比去年增长4 ...