中芯国际25q3点评

来源：市场资讯 中芯国际3Q25收入环比增长7.8%，毛利率22.0%，高公司指引。但公司预计4Q收入持平到2%增长，毛 利率18~20%，低于彭博一致预期。通过本次业绩会，我们得到以下两个结论： 观点#1: 留意存储"超级周期"对手机等终端需求的冲击 受HBM、eSSD等用于AI大模型训练/推理的存储需求快速增长的冲击，过去几个月消费级DRAM和 NAND的价格也出现了明显的上涨。通过这次中芯国际业绩会，我们认识到，除了涨价以外，由于无法 确保足额的存储器供应，手机、汽车等部分下游客户在制定2026年生产规划时持相对保守的态度，订单 释放趋于谨慎，这对公司手机相关工艺平台的产能利用率提升可能会有一定影响。 观点#2：继续看好2026年国产化趋势 （来源：君实财经） 3Q中国区收入环比增长11%，占比环比+2.1pct至86%，印证了产业链国产化切换加速的趋势。展望2026 年，我们看好家电、网通等领域的芯片国产化需求或将继续推动公司相关技术平台2026年需求强劲增 长。 中芯国际：关注存储超期周期对终端需求的影响 下调收入预测，重申买入，目标价100港币 考虑到存储景气周期对终端需求的影响，我们下调2026 ...