内存“超级周期”推高成本 摩根士丹利下调多家科技硬件巨头评级

智通财经APP获悉，随着内存价格飙升、非AI硬件需求转弱，摩根士丹利周一大幅下调戴尔科技 (DELL.US)、惠普(HPQ.US)和慧与科技(HPE.US)等主要硬件厂商的评级，警告整个行业正面临日益加 剧的利润率压力。 摩根士丹利分析师指出，当前产业处于"内存超级周期"，过去六个月内NAND与DRAM现货价格上涨约 50%至300%。快速升温的组件通胀预计将对硬件制造商的盈利形成持续拖累，影响将延续至2026年。 该机构表示，从历史经验看，在内存成本开始上涨后的6至12个月，硬件OEM的毛利率通常会出现下 滑，预计2026年全球OEM毛利率中值将下降60个基点，而市场普遍预期却仍为小幅扩张。 戴尔与惠普被视为对内存价格上涨最敏感的公司，原因在于它们高度依赖内存密集型的PC与服务器产 品。慧与科技则面临收购整合挑战与组件成本上涨的双重压力。 戴尔遭降级至"减持" 目标价从144美元下调至110美元 摩根士丹利将戴尔评级从"增持"连续下调两级至"减持"，认为上涨的内存成本叠加AI服务器结构性较低 的利润率，使公司短期盈利前景承压。报告指出，戴尔是"受内存成本上升冲击最严重的股票之一"，并 将其2027财年毛利率 ...