全球化担保品管理：“T+1”时代的市场流动性、系统韧性与跨市场整合

◇ 作者：明讯银行亚太、中东和非洲区域总裁 罗伯特·塔贝特（Robert Tabet） ◇ 本文原载《债券》2025年10月刊 在全球金融市场波动加剧的背景下，担保品管理作为资本市场稳健运行的核心要素，其作用日益凸显。 欧洲央行及明讯银行的统计数据显示，2023年，仅欧洲市场的三方担保品管理服务业务日均规模就已超 过3万亿欧元；2025年第一季度，在欧元体系内作为合格担保品的证券资产已达到195亿欧元，较10年前 增长25%。这些数据不仅体现出担保品已成为市场运行、流动性保障及金融稳定的核心要素，更表明随 着合格担保品规模扩大，担保品业务的复杂性上升，高效担保品管理机制的重要性日益凸显。 变化的市场环境 在上述背景下，欧洲债券回购市场呈现三大发展趋势。一是欧元区整体的超额流动性收缩，二是市场对 担保品稀缺的担忧明显缓解，三是买方参与集中清算的债券回购交易规模增长趋于稳定。此外，非集中 清算的三方回购交易正呈现大幅增长趋势。这也证明，在流动性不断变化的市场环境下，三方担保品管 理机制的灵活高效安排具有较大的吸引力。 在欧洲市场，明讯银行的协作理念延伸至监管机构与各国央行。2025年7月，欧元体系担保品管理系统 ...