中金：物业管理行业逐步转向可持续发展 推荐现金流优、高收益率优质标的

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，长期而言，物业管理行业内外部环境变化正推动经营模型 向"量价温和变化、现金流相对稳定"这一更为健康可持续的方向逐步发展；短期来看，覆盖企业仍处于 规模扩张推动收入利润温和成长、现金回款边际略有承压、分红意愿持续提升的发展阶段。该行推荐业 绩稳、现金流优、股息收益率高的优质标的。 中金公司主要观点如下： 企业现金回款边际略有承压、分红意愿维持积极。该行测算主要覆盖物企综合回款率在2024年及1H25 分别下降1.1和0.9个百分点，料这一趋势未来与经济环境高度挂钩。虽然回款情况略有承压，但物企在 手现金及经营性现金回流仍然充裕，主要覆盖企业2024年底在手现金47-141亿元、占市值比例 39%-68%，经营性现金流与净利润比例为1.6倍。该行认为充沛的现金资源及企业对于资本市场的重视 有望支持覆盖企业在2025-26年继续实施积极的股东回报行动，部分主要覆盖标的的股东回报率有望达 到约5-6%。 风险 可拓展市场缩量速度较预期更快，收缴率下行压力较预期更大。 内外部环境变化推动行业渐进转变。该行认为物业管理企业和被服务业主之间的双向选择将会加速、物 企在管项目组合有望持 ...