经营改善与AI外溢价值 小鹏的估值重构路径清晰化

这三个月，小鹏汽车总营收首次突破200亿元大关，同比上升101.8%；总交付量116007台，同比增长 149.3%，创下单季度交付新高；毛利率20.1%同比提升4.8个百分点，创下单季度历史新高。在体现经营 质量的现金流方面，也是羡煞新势力。截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投 资及定期存款483.3亿元。 一家车企的边界在哪里？小鹏汽车试图以"一车双能"与"物理AI"定义新十年增长逻辑，为车圈书写新答 案。 继小鹏科技日公布"物理 AI"路线之后，最新披露的三季度财报，再度成为小鹏汽车提速布局"智能制造 +具身智能"双交叉赛道的印证。"一车双能"大产品周期的开启、第二代VLA量产，小鹏Robotaxi、全新 一代IRON等物理AI产品矩阵都将加速量产，成为小鹏规模和市场份额继续扩大的加持因素。 当下，小鹏战略已然升维，奔向物理AI世界的出行探索者，以及面向全球的具身智能公司。这意味 着，公司视野从制造智能电动汽车，扩展到构建一个连接数字与物理世界的AI生态。在此基础上，小 鹏寻路估值新坐标（603040），其价值锚点超出"车企之外"。 三季报新信号 交付量、总营收、毛利率、现金储 ...