招商证券：需求触底改善 餐饮供应链行业重启成长价值

近5年调味品及预加工食品指数表现弱于板块及大盘，主要系估值自高点大幅回落，导致股价持续调 整。纵向看，当前板块估值分位处于过去10年不到20%分位(调味品14.9%，预加工食品18.6%)。横向对 比看，当前调味品估值相对较高，预加工食品相比其他食品饮料细分子板块，估值处于较低水平。未来 随着行业复苏，板块内优质企业有望凭借竞争优势，实现更快速成长，带动整体估值中枢修复。 智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，餐饮大盘整体需求偏弱但复苏有迹可循，旺季到来需求环比 提升，节假日表现更优，头部连锁餐饮企业正逐步改善。行业趋势上，餐饮连锁化率的持续提升成为供 应链企业的关键红利，全国餐饮连锁化率从2020年15%升至2024年23%，2025年预计进一步提升至 25%，板块有望迎来结构性机会。近期，餐饮供应链板块市场关注度抬升，板块25Q3业绩表现普遍好 于预期，另一方面随着行业新趋势，优质企业竞争优势放大，有望进入加速增长阶段。 招商证券主要观点如下： 行业现状：需求底部徘徊，节假日景气度更优 餐饮大盘整体需求偏弱但复苏有迹可循，旺季到来需求环比提升，节假日表现更优，头部连锁餐饮企业 正逐步改善。近三年餐饮供应 ...