申万宏源：高弹性标签助力保险板块“破圈” 看好资负两端改善趋势

1)强法治：金融法有望统领金融领域基础性、综合性法律，新《保险法》有望优化资本要求，完善中小 机构风险处置机制;2)严监管：分级分类监管态势预计将延续;3)化风险：聚焦化解利差损、中小机构风 险两大议题;4)促发展：推动负债端长期可持续增长，推动险资入市;人保集团财险业务"走出去"战略定 位升级，中资保险公司出海有望迈入新阶段。 负债："反内卷"政策持续推进，分红险有望接棒增额终身寿险 财产险方面，非车险综合治理步入落地期，通过优化考核机制、规范费率条款与费用管理，高风险险种 COR有望显著改善;人身险方面，个险"报行合一"正式落地，有助于压降负债成本、助力费差改善。居 民真实无风险利率明显回落，预定利率持续下调，资本市场预期改善态势下，将分红险作为核心产品推 动成为市场多数机构共识;同时，分红险的分红水平持续得到监管约束，有助于有效管控负债成本的浮 动部分。银保渠道作为头部机构的重要战略发展方向，机构竞争从渠道、产品竞争升级为多重资源竞 争。 资产：战略定位持续升级，险资入市仍将为26年关键趋势 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，3Q25 A股险企利润大增68%，投资业绩贡献前三季度税前利 润增量的7 ...