论资本市场如何助力提振居民消费

一、资本市场提振居民消费的路径分析 在提振居民消费的宏观战略背景下，资本市场具备显著的作用空间。通过持续深化改革，资本市场可借 助短期的财富效应、中期的企业盈利与投资传导效应，以及长期的产业结构升级效应，共同构筑支撑消 费市场繁荣的坚实基础，为我国居民消费增长注入持续动力。 首先，资本市场持续健康上涨可通过"财富效应"直接提升居民消费意愿。尽管学界基于不同国别数据与 模型设定，对资产价格与消费增长的关联强度存在不同实证结果，但多数研究表明，股市等权益市场的 稳健上涨能够显著增强投资者信心，进而推动消费支出增加。尤其是在我国居民资产结构中金融资产占 比逐步提升的背景下，资本市场的财富效应对消费的边际贡献正在不断扩大。 其次，资本市场通过改善企业融资环境间接促进就业与收入增长，进而助推消费扩张。股市估值提升可 改善股权融资环境，使企业更易于扩大投资与招聘规模，进而通过增加就业和提高居民收入间接推动消 费。2000年以来的A股数据表明，股市涨跌与全部A股公司的融资金额（包括IPO、增发、配股、优先 股、可转债转股等）呈正相关。上市公司融资多用于扩大生产或开拓新业务，这类投资行为往往创造新 的就业岗位，提升社会总体就 ...