投资者对美股人工智能泡沫担忧升温

四是商业盈利路径尚未明晰。企业为AI支付的成本与它创造的价值严重不匹配，是当前商业模式面临 的突出挑战。数据显示，2025年上半年，美国AI相关支出对GDP增长的贡献占比高达92%，但"GDP奇 迹"并未转化为企业层面的盈利。麦肯锡调研显示，近80%部署AI的企业未能实现净利润提升，95%的 生成式AI试点项目没有带来直接财务回报。OpenAI在今年上半年收入43亿美元的同时，净亏损高达135 亿美元，第三季度单季亏损更是超过115亿美元。 五是资金杠杆风险值得警惕。AI基础设施的巨额投资正推动互联网公司从轻资产向重资产模式转型， 挤压自由现金流甚至过度依赖债务融资。截至今年9月底，科技公司在美国债券市场的融资规模已达 1570亿美元，同比增长70%。进入四季度以来，这些公司针对AI基建的融资动作只增不减。债务推高了 科技公司的杠杆水平，也扩大其信用风险。 不少业内人士将当前的AI概念股狂热与2000年的互联网泡沫相类比，警告当年的惨痛历史可能重演。 微软前首席执行官比尔·盖茨、国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃等警告称，美国当前 正处于一场类似上世纪90年代末"互联网泡沫"的AI投资热潮，许多当 ...