创金合信基金魏凤春：积极地等待

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上期首席视点指出，宏观基础因子中的经济增长和流动性因子对风险资产配置并不算友好。从风险溢价 来看，海外投资者在期待新的刺激政策，我们判断这种期待在没有明确的信号出来之前形成交易的逻辑 为时尚早。从通胀因子看，价格，无论是PPI还是CPI确实给出了积极的信号。对这一信号，市场一度给 出了积极的回应，但大部分的投资者还是在担心这种积极信号的持续性。随着10月宏观数据的陆续公 布，投资者的情绪在进一步调整，叠加外部新的冲击的来临，年底前的市场又掀起了新的波澜。 在新的波澜面前，是被动地等待，还是积极地寻觅？机会总是留给那些积极准备的人的，积极地等待， 也就是谋定而后动是现实的策略。 一、市场回顾：并不是在等待戈多 从周度数据看，中国宏观经济的基本面和美国12月降息的不确定性以及日本首相不当言论引发的全球风 险溢价的陡然提升在大类资产的走势上映射得非常明显。商品中的焦煤，恒生科技以及科创50、创业 板、纳斯达克等权益资产下跌，与之对应，债券走势尚可。 从A股周度行业走势看，电子、电力设备、煤炭、通信等跌幅居前，几乎被投资者遗忘的综合、纺织服 装涨幅靠前，老树不开花也受到投资者 ...