华源证券：环保行业25Q3垃圾焚烧盈利高增 生物燃料扭亏转盈

垃圾焚烧发电企业：盈利大幅增长，现金流进一步改善 华源证券主要观点如下： 从公司Q3 盈利表现来看，除城发环境归母净利润有所下滑外，其他主要垃圾焚烧发电企业Q3 归母净利 润均有显著增长，其中军信股份(+47.6%)，瀚蓝环境(+28.1%)、永兴股份(+25.6%)、绿色动力 (+24.2%)、三峰环境(+23.9%)、旺能环境(+13.4%)。 智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，环保行业公司整体业绩表现强劲：垃圾焚烧企业通过产能扩 张、效率提升及拓展供热实现盈利高增长与现金流改善;生物燃料企业受益于出口价格上升及销量增 长，盈利大幅提升或扭亏为盈。建议关注高股息与成长性兼具的垃圾焚烧企业、受益海外政策的生物燃 料企业和水务板块高股息资产。 投资分析意见 从三季度业绩来看，以垃圾焚烧发电为代表的市政环保类企业和生物燃料类企业盈利均大幅增长，前者 主因产能拓展、产能利用率提升和拓展供热，后者主因产业端量价齐升。展望Q4，我们认为该产业趋 势和盈利扩张或将持续，推荐方向：1)兼具高股息和业绩成长性的垃圾焚烧发电企业，推荐光大环境、 生物燃料：企业量价齐升Q3 盈利大幅增长 2025 年Q3 生物燃料主要公 ...