福瑞达(600223)：调整期业绩仍承压 关注Q4调整节奏

颐莲稳健增长，珂谧高增环比加速，瑷尔博士降幅收窄，关注调整节奏及新品表现。公司化妆品业务 25Q1-3 收入15.69 亿元/-8.17%，单Q3 收入4.75 亿元/-9.1%，其中颐莲25Q1-3 收入7.86 亿元/+19.50%， 单Q3 收入2.32 亿元/+10%，核心喷雾品线25Q1-3 收入达6.64 亿元，同比增长28%，持续作为增长引 擎。瑷尔博士25Q1-3 收入6.46 亿元/-29%，单Q3收入1.95 亿元/-26%降幅环比收窄，关注调整进度及新 品王浆酸抗衰系列、287 屏障系列表现。珂谧25Q1-3 收入7719 万元，25Q3 环比增速+138%进一步加 速，品牌凭借行业首创"穿膜胶原"技术成为重要增量品牌。 业务调整短期盈利水平承压。25Q3 收入8.07 亿元/-7.97%，归母净利0.34 亿元/-23.07%，扣非归母净利 0.26 亿元/-34.87%。25Q3 毛利率49.5%/-2.3pct，主因化妆品业务毛利率同比下滑影响。25Q3 销售费用 率37.25%/+0.54pct，管理费用率4.99%/+0.40pct，研发费用率4.57%/+0.22pct,财务 ...