规模膨胀遇上持续减持，美债走到十字路口？

作为全球重要资产之一，美债波动再次牵动神经。 规模膨胀与减持潮并存 截至2025年8月，美国国债总额已历史性地突破38万亿美元大关，且这一数字仍在以惊人的速度增长。 从2024年11月突破36万亿美元，到2025年8月攀升至38万亿美元，仅仅9个月的时间，美债就增加了2万 亿美元，远超市场预期。这一膨胀速度，不仅反映了美国政府为应对经济挑战而采取的激进财政政策， 也暴露了其长期依赖举债度日的结构性问题。 与此同时，美债的海外持有情况也出现了复杂变化。 作为美国国债的最大海外持有国，日本在9月增持了89亿美元，持仓规模达到1.189万亿美元，连续九个 月增长。然而，日本增持美债的同时，日元持续走弱、日本投资者对国内债券市场保持谨慎有关。 当地时间11月18日，美国财政部公布的数据显示，2025年9月，美债前三大海外债主中，日本增持美国 国债，英国、中国减持美国国债。 美国财政部2025年9月国际资本流动报告(TIC)显示，日本9月增持89亿美元美国国债，持仓规模为11893 亿美元，依然是美国第一大债主。 英国9月减持393亿美元美国国债至8650亿美元，持仓规模保持第二。 中国9月减持5亿美元美国国债至700 ...