钢铁行业潮落至极，浪头暗生 | 投研报告

民生证券近日发布钢铁行业2025年三季报总结：2025Q1-3，制造业、直接出口需求超预期，叠加"反内 卷"政策推出，钢铁行业供给优化预期增强，行业利润同比修复，SW钢铁上涨24.00%，在申万行业中 排名第17。2025年10月至今，供给优化预期延续，SW钢铁上涨14.19%，在申万行业中排名第4。 以下为研究报告摘要： 2025Q1-3钢铁板块上涨。2025Q1-3，制造业、直接出口需求超预期，叠加"反内卷"政策推出，钢铁行业 供给优化预期增强，行业利润同比修复，SW钢铁上涨24.00%，在申万行业中排名第17。2025年10月至 今，供给优化预期延续，SW钢铁上涨14.19%，在申万行业中排名第4。 25Q3普钢板块盈利能力同环比提升，10月至今钢铁板块表现较好。25Q3 同比来看，归母净利润普钢转盈，特钢增长102.59%；环比来看，归母净利润普钢增长14.03%，特钢下 滑3.29%。25Q3毛利率延续修复，上升至7.59%，净利率同比上升至2.19%。2025年10月至今，钢铁板块 （+14.19%）表现强于上证综指（+5.06%）、沪深300（+4.39%），SW普钢、特钢、冶钢原料分别上涨 7 ...