国泰海通：煤价迎来短期见顶 后续静待冬季需求

焦煤：期现共反弹，铁水有望淡季不淡。截至2025年11月14日，北方黄骅港Q5500平仓价837元/吨，较 前一周上涨19元/吨(2.3%)。 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，本周煤价继续上涨至830元/吨以上，短期煤价超预期上涨或 告一段落。10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降2.3%，但环比持平。从长期逻辑来看，本轮 煤价上涨的核心原因，是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转。基于这一核心变化，煤炭价格 中期向上的大趋势不会改变。煤炭板块周期底部已经确认在25Q2，供需格局已经显现逆转拐点，下行 风险充分释放。 行业回顾：1)截至2025年11月14日，京唐港主焦煤库提价1830元/吨(环比上周+1.7%)，港口一级焦1696 元/吨(环比上周-0.5%)，炼焦煤库存三港合计292.0万吨(环比上周-1.9%)，200万吨以上的焦企开工率为 79.18%(环比上周+0.08PCT)。2)澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨5美元/吨(环比上周+5.8%)，北方港 (Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本高22元/吨；澳洲焦煤到岸价211美元/吨，较前一周下跌1美元/吨(环比 上周-0.6% ...