通胀拐点已至？10月CPI超预期下，消费板块的投资机会应该这样看

近期10月CPI数据引发市场广泛关注——同比由降转涨至0.2%，核心CPI涨幅连续6个月扩大至1.2%，这 是否意味着消费领域的"通胀拐点"已现？结合社零、固定资产投资等数据，以及消费板块的估值与基本 面变化，我们不妨从"数据解读-趋势判断-投资机会"三个维度，拆解当前消费板块的配置价值。 一、10月CPI超预期：短期受益于假日消费，但内需仍存在承压信号 10月CPI的积极变化，本质是"假日消费+金饰上涨刺激"双重因素的阶段性释放，而非全面复苏的信 号，这一点需要先厘清。 CPI上涨0.2%的核心驱动力有三：一是双节消费拉动，国庆与中秋叠加直接推升服务消费——如宾馆住 宿、机票等的价格；二是黄金饰品价格上涨，对CPI环比的拉动作用较强。 从同比看，CPI由降转涨的另一关键是"下拉因素减弱"——食品价格降幅收窄至-2.9%，能源价格降幅收 窄至-2.4%。 表: 10月CPI的同比与环比表现 | 项目 | 同比(%)-2025-10 | 同比(%)-2025-09 | | --- | --- | --- | | CP I | 0. 2 | -0. 3 | | 食品 | -2.9 | -4.4 | | 鲜来 | ...