东方证券：维持安踏体育(02020)“买入”评级 多品牌战略带来更多经营韧性

盈利预测与投资建议 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，维持安踏体育(02020)"买入"评级和目标价112.89港币，其联 营企业Amer Sports, Inc(亚玛芬体育)三季度业绩优异，公司旗下Fila、迪桑特、可隆等品牌在双十一表现强 劲，增长动力充足，体现了公司多品牌全球化的运营能力。 东方证券主要观点如下： 业绩表现 公司联营企业Amer(公司是其第一大股东)近日公布25年第三季度的经营业绩，营收同比增长30%，营业 利润同比增长22%，整体超过之前市场的预计。第三季度亚玛芬在全球四大区域市场均实现双位数营收 增长。其中，亚玛芬大中华区实现营收同比增长47%。伴随三季报，Amer同时上调25年全年的收入增 速由之前的20%-21%至23%-24%。该行认为Amer优异的三季报再次展现了公司收购其以后在全球化、 多品牌方面优秀的运营能力(除了始祖鸟，Amer旗下的萨洛蒙和威尔胜也开始焕发强劲的增长潜能)，同 时也部分反映之前的烟花事件对实际的销售影响相对有限。从财务角度，Amer业绩优异为安踏公司投 资收益提供了良好的保障。 Fila保持稳健增长，以迪桑特和可隆为首的其他品牌有望延续高增态势， ...