宏观宽松预期叠加不确定性增强，有色行业整体表现亮眼 | 投研报告

工业金属：降息预期升温，部分金属供给扰动加剧。2025年第三季度，在对美国经济走弱、通胀走高的 担忧下，美联储降息预期进一步升温，同时特朗普加大对美联储干预，包括铜在内的工业金属价格得到 宏观宽松的支撑。与此同时，部分金属供给刚性持续增加，9月，全球第二大铜矿自由港旗下印尼 Grasberg铜矿发生矿难，预计将对2025年四季度及2026年全球铜矿供应产生影响，铜价进一步震荡向 上。前三季度，LME铜现货均价9561.07美元/吨，较2024年同期9131.16美元增长4.71%；前三季度LME 铝现货均价2566.06美元/吨，较2024年同期2366.41美元/吨增长8.44%。前三季度LME铅锌均价分别为 1961.14美元/吨、2769.79美元/吨，同比2024年上半年均价2094.7美元/吨、2687.7美元/吨分别下降 6.38%、上涨3.05%。 能源金属：板块或已筑底，反弹可期。2025年前三季度，国产碳酸锂（电池级，纯度99.5%）和氢氧化 锂（纯度56.5%）均价分别为71339.89元/吨、67844.81元/吨，同比2024年前三季度分别下降25.17%、 21.47%。从趋势来看， ...