国内首单内贸B5生柴加注，生物船燃需求前景可期 | 投研报告

开源证券近日发布基础化工行业点评报告：据隆众资讯数据，截至11月19日，中国一代、二代生物柴油 FOB价格分别为1,165、1,900美元/吨，分别较2025年年初+11%、+24%。2025年以来，受终端需求增长 带动，生物柴油价格稳步增长。 RED III法案取消UCO双倍降碳政策，生柴需求有望增加 2026年欧盟将逐步执行RED III法案，其较RED II提高了2030年降碳目标，将可再生能源消费占比目标 从32%提高到至少42.5%；交通领域可再生能源占比目标从14%提高至29%；取消对UCO为原料生产生 物柴油双倍降碳的政策。换言之，2026年开始欧盟提高碳排放目标，对生物柴油，尤其是二代生物柴油 需求增加。同时取消UCO双倍降碳政策，生物柴油以及UCO的需求量将接近翻倍的增长。据USDA数据 及我们测算，2025年预计欧盟以UCO为原料生产的生物柴油需求量为374万吨，RED III法案落地后需求 量或将至少再增加400万吨。 受益标的：卓越新能、海新能科、嘉澳环保、山高环能等。 风险提示：政策推进不及预期、原材料价格大幅上涨、技术进步不及预期等。（开源证券 金益腾,宋梓 荣,李思佳） 以下为研 ...