现制茶饮：供需共振、长坡厚雪的新消费赛道

广发证券批零社服首席分析师 嵇文欣 中国拥有悠久的茶文化和庞大的茶消费群体，但繁琐的传统沏茶步骤限制了消费者，特别是年轻群体对 茶的消费。现制茶饮的出现大大简化了制作过程，并通过不断优化产品获得更多年轻人青睐。在这一过 程中，产生了"珍珠奶茶"等经典产品。2015年，新茶饮概念横空出世，现制茶饮品牌开始使用原叶茶、 鲜奶、鲜果等优质原料，产品品质明显提升。尤其是随着头部茶饮品牌规模化发展和供应链升级，更多 消费者能够通过实惠的价格享受高品质产品，行业逐步实现结构性升级。 近些年标杆性企业的优秀表现，让资本市场进一步认识到现制茶饮行业的发展潜力，并将板块贴上了新 消费的标签。不少投资者也对这一赛道表现出了浓厚兴趣。针对现制茶饮行业，我们可以从供需两侧、 长短期驱动、短期外卖补贴影响等维度展开分析。 益，而部分中小品牌加盟商很可能出现增收不增利的情况。 随着外卖补贴大战趋于理性，市场担心后续同店营业额是否仍有增长支撑、明年4月起的同店营业额高 基数压力，以及补贴教育出的低价习惯或将使消费者对原价茶饮的接受度降低。基于对行业的分析，我 们认为：（1）头部品牌拳头产品优惠力度相对较低，做活动的产品大多为低价引流品，产 ...