有效平衡收益与风向 定向可转债 成并购重组工具“新宠”

事实上，定向可转债在并购重组市场中并非新生事物。此前已有包括思瑞浦收购创芯微100%股权在内 的多起引入定向可转债作为支付工具的案例。而在沉寂了一段时间后，定向可转债又回到了上市公司视 野当中。年内，除富乐德外，华海诚科也将定向可转债作为并购的支付方式之一，完成了对华威电子 70%股权的定增收购。 而在这背后，是政策层面的持续引导。早在2018年11月，证监会就启动了定向可转债重组试点。直到 2023年11月，证监会发布《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则》(简称"定向可转债 重组规则")，才真正为这一支付工具的推广应用铺平道路。 政策持续加码，并购重组市场又热闹了起来。 在这不断活跃的市场中，一种名为"定向可转债"的支付工具正悄然成为市场的新焦点，尤受科创企业青 睐。 业内人士认为，在并购重组过程中引入定向可转债用于支付，能够平衡好交易双方的收益与风险，同时 优化交易结构的灵活性。而对于科创企业而言，支付环节使用定向可转债，可有效缓解企业现金流压 力、延缓控制权稀释速度，并对科技产业整合提速起到积极的推动作用。 政策指引活跃市场 根据发行目的，定向可转债可分为两类，一类用于再融资，另一类则用于 ...