光大期货有色金属类日报11.25

镍&不锈钢： 隔夜LME镍涨0.75%报14730美元/吨，沪镍涨0.69%报116100元/吨。库存方面，LME库存减少468吨至 253482吨，SHFE 仓单增加708吨至34493吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水 维持500元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看， 镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端 偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，周度仓单和社会库存小幅去化，但总体 仍表现仍然压力较大，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待 利多兑现，但警惕宏观扰动、一级镍是否有减产以及海外产业政策调整。 氧化铝&电解铝&铝合金： 西南工业硅厂扩大减产，但北方整体供给稳定，积极向期现商出货，导致价格未修复到西南硅厂顺利出 货位置。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。因硅片订单大幅收缩，二三线经历阶段恐慌性降价，但 硅料挺价意愿强烈。当前市场对于多晶硅产能收储并不乐观，叠加终端需求收缩给予硅料端有价无市压 力。预计晶硅弱势震荡为主，底 ...