博时宏观观点：市场调整显著，风险偏好等待修复

海外方面，美国公布9月新增非农就业11.9万，超预期但结构仍不均衡，失业率升至4.4%。原定于12月5 日公布的11月非农将延期至12月16日，这意味着在12.10的FOMC会议前没有最新的官方就业数据出 炉，市场对美联储的降息预期在非农数据出炉后大幅波动，目前市场预期12月降息概率约69%。 国内方面，高基数下，10月广义财政支出增速较9月的2.3%进一步下行至-19.1%。具体拆分看，一般公 共预算支出同比增速较9月的3.1%下行至-9.3%，政府性基金支出同比增速较9月的0.4%进一步回落 至-32.8%，主要受到去年同期基数走高的扰动。税收收入小幅回暖，非税收入继续走弱。 市场策略方面，债券方面，上周税期扰动下资金面均衡偏紧，股市调整但债市反应有限，债市延续窄幅 震荡。央行行长关于金融工作情况报告中提及"10年期国债收益率保持在1.75%-1.85%左右"，债市在关 键点位附近情绪偏谨慎，美国降息预期回落和AI叙事受到质疑带来的全球风险偏好回落并未触发债市 的明显下行，利率趋势性行情还需等待央行买债实质性压低短端利率或基本面失速触发货币政策宽松。 投资有风险，请谨慎选择。 尊敬的投资者： 基金有风险， ...