东吴证券：维持名创优品（09896）“买入”评级 TOP TOY加速成长 Q4旺季表现值得期待

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，维持名创优品（09896）"买入"评级，公司是自有品牌+IP潮 流零售龙头，海外扩张+IP战略具备广阔发展空间，公司短期直营店费用提升、未来受益于同店表现持 续改善有可能带动美国直营业务的利润率改善。 东吴证券主要观点如下： 业绩表现 2025Q3，公司实现收入58.0亿元，同比+28.17%;高于公司指引的2528%。归母净利润为4.4亿元，同 比-31%(主要因永辉超市权益法下的应计投资亏损，以及股权激励费用提升等)。)剔除股权支付费用、 可转债利息开支、对永辉超市投资亏损(权益法)和相关银行贷款利息等项目后，经调整净利润为7.67亿 元，同比+11.75%。公司整体同店GMV实现中个位数同比增长。 国内MINISO的同店GMV同比增速在Q2转正后，Q3实现加速增长 Q4即将迎来美国消费旺季，期待公司指引门店表现 2025Q3公司国内miniso、海外miniso、TOPTOY分部均实现同店GMV同比增速改善。根据财报业绩会， 公司预计2025Q4收入同比增长在2530%范围，中国和美国的同店均为低双位数增长，相比2025Q3进一 步加速;经调整经营利润率的同比 ...