研报掘金丨华鑫证券：予立达信“买入”评级，预计经营质量将阶段性改善

格隆汇11月25日｜华鑫证券研报指出，立达信三季度业绩显著承压，第三季度净利润0.58亿元，同比下 降55.18%，业绩下滑主要受外部需求疲弱及成本端压力共同影响。根据中国照明电器协会数据显示， 2025年上半年照明产品累计出口总额约为258亿美元，同比下降约6%，主要由关税政策波动等短期因素 和产品技术革新带来的市场需求周期性调整叠加影响。由于公司约90%收入来自海外，在出口需求偏弱 背景下，叠加部分客户压价，整体盈利能力受到挤压。虽然外需疲弱与费用投入使公司短期盈利承压， 但随着出口需求逐步恢复，判断公司业绩具备环比改善的基础。公司短期盈利虽受外需疲弱及费用投入 影响，但随着海外产能逐步爬坡以及品牌业务占比提升，预计经营质量将阶段性改善。中长期来 看，"国内+海外"双产能结构有助于分散贸易政策不确定性，提升运营弹性并强化盈利稳定性。给予"买 入"投资评级。 ...