周期攻略|能与人工智能并列的主线是？

（来源：上银基金管理有限公司） 2025年11月19日，人工智能行业再迎利好冲击：英伟达三季报营收570亿美元，同比增长62%，其股价 盘后直线飙升，一度涨超6%。（注：数据来源Wind，2025/11/20） 亮眼财务数据让人工智能大势更加确定。然而，资本市场的历史一再告诉我们：即便是最真实的革命， 也往往伴随着阴影。 来源：市场投研资讯 当前，美股科技"七巨头"在标普500指数中的权重占比为47%，AI主题相关标的集中度已升至历史极 值。（注：数据来源iFinD，截至2025Q3） 2022-2025年美股七巨头在标普500指数中权重 注：数据来源iFinD，统计区间2022Q1-2025Q3，历史过往仅供参考，不预示未来表现。 价格高位之下，脆弱性随之上升。那么在海外科技股交易如此拥挤的当下，是否存在一个更底层、更能 抵御技术路径不确定性的投资机会？能与人工智能并列的主线究竟是什么？ 诚然，所有颠覆性技术的早期发展都带有风险投资的色彩，其最终形态和赢家充满不确定性。在1990年 代的互联网泡沫中，我们不知道最终胜出的会是亚马逊、谷歌，还是那些早已湮没无名的公司。这种不 确定性，让科技公司的技术路线充满了 ...