中信证券：阿里云增速超预期 国产算力有望迎来行业拐点

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2025年11月25日晚间，阿里巴巴(09988)发布2026财年第二季 度财报，云收入同比+34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长；本季度资本开支为315 亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。阿里持续坚定投入AI基础设施，Capex 持续增长，将引领其他云厂商跟进投入，该行认为这标志着国产算力的自主可控进程正在稳步推进，国 产算力有望迎来行业拐点。建议关注国产算力投资机遇，聚焦卡位精准、长期竞争力凸显的龙头。 阿里持续坚定强化AI投入：2025年9月11日，阿里巴巴在港交所公告，拟发行于2032年到期零息可转换 优先票据，本金总额为约32亿美元，并将把票据发行的募集资金净额用于一般公司用途，其中约25.6亿 美元(80%)将投入云计算基础设施建设，包括扩建数据中心、技术升级及服务优化。此前，阿里巴巴 25Q2财报显示，单季Capex高达386.8亿元，同比增长220%，环比增长57%，创下单季度历史新高；阿 里云业务收入同比增长26%，增速创下2022年以来新高；AI相关产品收入已连续第八个季度实现三位数 同比增长；同时公司已 ...