万联证券：高速公路基本面经营稳健 政策端有潜在利好预期

智通财经APP获悉，万联证券发布研报称，当前高速公路行业已经进入成熟期，运营里程增长放缓，其 经营模式具有重资产、周期长、回报稳的特点，历史经营业绩表现稳健，2025年前三季度盈利回升。 2025年以来受市场风格影响，高速公路板块相对大盘调整明显，调整后板块高分红特征进一步增强，投 资价值进一步凸显。展望2026年，预计行业将持续受益于宏观经济修复及市场利率下行，但需关注市场 风格变化，建议持续关注经营稳健、分红预期稳定的板块核心标的。 万联证券主要观点如下： 高速公路上市公司历史业绩整体表现较为平稳，2025年前三季度盈利有所回升 该行统计的13家高速公路上市公司2015-2024年营业收入年均复合增速为8.8%，2025年前三季度营收同 比下降4.1%;2015-2024年归母净利润年均复合增速为5.9%，2025年前三季度归母净利润增速为3.7%， 2025年前三季度毛利率及净利率均有所回升。 客运及货运周转量有望保持稳定增长 2025年1-10月公路旅客周转量4278亿人公里，同比微增0.19%，随着自驾游等跨区域流动需求的不断抬 升，客运流量有望保持平稳增长;货运流量方面，货运流量与宏观经济息息相关 ...