国投证券：食品饮料行业迎来基本面与估值双重复苏机遇

国投证券发布研报称，25年下半年以来，国家着重强调消费在经济增长中的重要地位，26年消费基本面 有望筑底企稳，食品饮料行业正迎来重要的布局时点。具体来看，酒企报表大幅度出清，供需矛盾缓 解，股价有望领先基本面修复；乳制品行业迎来原奶周期反转关键窗口；软饮料领域功能饮料与包装水 格局变化带来新机遇；零食板块则延续渠道与品类双轮驱动。行业在政策支持与基本面筑底背景下， 2026年有望实现业绩与估值的双重修复。 国投证券主要观点如下： 白酒：周期底部渐明，关注左侧布局机会 乳制品：布局26年原奶周期反转，关注乳制品产业链报表利润弹性 当前板块处于低预期、低持仓、低估值状态，近两个季度白酒报表快速出清，行业供需矛盾缓解，政商 务消费已经大幅下降，居民消费有望逐步复苏，行业基本面持续低于预期的尾部风险不大。复盘历史， 该行认为经济周期和饮酒政策带来的波动是暂时的，白酒商业模式仍然优异，一旦经济预期有所好转， 板块估值有望快速修复。展望2026年，"反内卷"等政策下通胀有望温和回升，有利于白酒行业逐步企稳 复苏，建议加大对白酒板块关注，标的上以茅五泸汾为主。 啤酒：中高端大单品势能延续，成本维持低位 啤酒板块26年仍将以 ...