白银去哪了？交易所库存位于近十年低位，或遭遇流动性大考

国内两大交易所白银库存"危机"似乎还在持续之中。 智通财经记者 | 韩理 Wind数据显示，11月24日当周上海黄金交易所白银库存下降58.83吨，降至715.875吨，创下2016年7月3 日以来新低。类似的，继上周上期所白银库存创下2016年1月以来库存新低之后，11月25日，该库库存 虽勉强累库21.3吨，但仍然处于近十年低位。 为应对这一现象，伦敦金属交易所近期筹划推出新的永久性近月借出规则，对持有近月合约头寸超过 LME总库存一定比例的会员实施分级溢价限制，防范在低库存下因大额持仓导致的"逼仓"风险，以稳定 近月合约价格的波动。 11月8日，伦敦金属交易所还一度暂停了黄金非美元交易，以防止部分大额持仓会员利用部分币种交易 的低流动性进行市场操纵。 另一方面，国内库存与美国COMEX库存联动和跨境套利虽然并不频繁，但国内白银库存下降却有自洽 的逻辑。 从某种程度上来说，与十年前相比，白银不再是黄金的依附的次级贵金属——在光伏领域，TOPCon和 HJT等N型电池对当前P型电池的替代，令白银用量显著增长。而在汽车电子领域，追求速度感的新一代 电动车中，碳化硅模组的使用率不断增加，高导电，强耐腐的银浆烧结 ...