中加基金固收周报︱国际市场压力加剧，市场继续走弱

市场上周宽幅震荡，资金面层面，市场量能偏低，多种技术指标偏弱。 周五的市场加速下跌早有端倪，进入11月后市场持续平淡，宏观层面短期利空因素更多，如地缘政治风 险、美国降息预期降低、美国国内对AI巨头盈利能力担忧加剧、国内基本面持续弱势等。资金面层 面，随着市场调整居民端增量资金继续观望，而年底接近和公募基金考核标准的导向变化也使得公募行 为更加保守。在此背景下美股科技股下跌更易带动国内相关标的调整。避险类红利和一些顺周期行业短 期表现较好，短期市场大背景仍将是震荡，应降低一些收益预期，红利避险类短期可能继续占优。中期 市场回顾 上周A股主要指数均下跌，调整中量能降低。 31个申万一级行业中银行、传媒和食品饮料相对表现较好。 A股主要指数周涨跌幅（%） 资料来源：wind；统计区间：2025/11/17-2025/11/21 申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：wind；统计区间：2025/11/17-2025/11/21 宏观数据分析 美国9月新增非农就业为11.9万人，超预期（预期5.1万），但8月数据从2.2万下修至-0.4万；失业率 4.4%，略高于预期和前值（4.3%）。此为美国政府走出停摆后的第一 ...