民营创投科创债扩容！从“破冰”到常态，解码背后看点

继今年6月首批5家民营创投机构成功发行科创债后，第二批科创债风险分担工具支持的科创债也于近日 开展了专场路演，并在11月26日至28日在银行间市场开启发行。 但从债券的票面利率来看，民营创投机构的利率普遍高达6%及以上。根本原因在于，债券市场对民营 企业发债主体信用评级往往比照传统金融机构开展，但创投机构因净资产较低、现金流不稳定，持有的 股票及股权价值受市场波动影响较大，使得信用评级难以达到较高水平。因此，评级低不利于创投机构 发债，即便成功发行，利率也会很高。 "传统的市场化增信是严格执行传统的信用评级标准，强调发行主体具备充足的抵押资产或稳定的现金 流。因此更关注发行主体的信用状况以及抵押资产情况。对于风险较高的科创债，担保费率会更 高。"优美利投资总经理贺金龙接受证券时报记者采访时分析。 此次科创债的增信创新彻底改变了这一局面。首批民营创投机构科创债发行利率显著下降，东方富海低 至1.85%，君联资本2.05%，中科创星2.10%。 更值得关注的是，与首批主要依靠担保不同，第二批科创债中，风险分担工具不仅承担担保角色，更直 接以投资人身份参与全部4家企业的债券投资。LP投顾创始人国立波指出，这种"政策 ...