国泰海通：首予归创通桥(02190)“增持”评级 目标价36.4港元

国泰海通发布研报称，首次覆盖归创通桥(02190)，给予"增持"评级。预测2025-2027年EPS为 0.70/0.89/1.14元，参考可比公司，考虑公司产品布局完善，业绩保持较快增长，给予公司2025年 48XPE，对应目标价33.5元/36.4港元(汇率为1港元=0.92人民币)。 国泰海通主要观点如下： 自2020年底的一款主要产品上市以来，在五年不到的时间内，公司建立了广泛的分销网络，覆盖超过 3000家医院。伴随公司产品市场准入的逐步扩大，集采后国产产品加速放量，公司神经血管和外周血管 介入销售额均高速增长。25H1，公司神经血管介入产品销售收入同比+25.0%;外周血管介入产品销售收 入同比+46.2%。 持续海外深耕，布局国际市场的长期增长 25H1公司国际业务同比增长36.9%，主要来自欧洲和亚洲地区。目前公司外周和神经的产品均已经覆盖 7个全球TOP10市场。截至25H1，公司已在27个海外国家/地区合计销售22款产品，持续深耕欧洲市场， 在法国、德国、意大利等市场进一步渗透;开拓巴西、印度、南非等新兴市场，取得较快增长。公司已 与超过60家当地伙伴建立战略合作，渠道覆盖全球52个国家及 ...