半夏投资创始人李蓓：资产配置遇“乱世”，A股港股现“小确幸”，大牛市可期

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 国内的情况是这样，但是过去几年可能对于高净值个人来讲出海把资产配置到美国的固定收益类或者美 股是过去几年非常成功的选择，包括配置海外的房地产，无论是美国还是日本。现在又面临了很大的不 确定性，这个不确定性首先就是说大家都耳熟能详，我也不过多展开。美国的高的财政赤字的延续，使 得大家对于美元的长期价值产生了怀疑。另外美股经过了戴维斯的双击（音）以后，无论是估值还是盈 利都处在比较高的水平。关于AI是否有泡沫，是否有较大不确定性的讨论也开始引发市场的担忧。在 这种情况下过去几年还有一类比较好的资产，就是黄金。这里我想跟大家分享一下，我们对黄金的看 法，它的不确定性也上升。后面先简单回顾一下国内现在是低利率、非标断供、租金回报没有足够吸引 力的环境。在海外其实我们已经看到了一个现象，随着特朗普上台之后美国的不确定性增强，随着大家 对于美元信用的担心，我们已经发现就中国的实业所有人，中国的富人，中国的企业主来看，对于美元 资产的选择偏好在下降。我们可以用这样一张图来给大家概括一下，在过去的十年， ...