美债加速膨胀的最强支撑是美元霸权

继2024年美国国债体量分别突破了35万亿美元与36万亿美元之后，2025年美国国债规模再度在当年 8月份和10月份先后升破37万亿美元和38万亿美元的整数关口，2026年美债跨过新的关键门槛也是大概 率的事情。直观上看来，美国国债体量的加速膨胀乃是弥补财政赤字尤其是减轻偿债成本压力的被动与 无奈所致，但其实是美元霸权强力支撑下美国政府的一种主动与任性作为。 美元霸权从"1.0"到"3.0" 数据显示，目前全球央行合计持有美债占比约23%，为美联储之后的美债第二大持有人，虽然出于 对冲本币贬值风险的目的，一些国家的中央银行会在二级市场抛售美债，但也只是一种短期性与策略性 行为，毕竟抛售过度也势必加大本币升值压力，并反过来扼制本国出口，同时削弱外汇储备基础并伤害 本国平衡国际收支能力与对外融资信用，也正是如此，全球央行对美债的配置一直处于增持与缓慢上升 状态，美债作为核心资产的储备优势被进一步巩固。 从交易与流通领域看，美元作为全球最主要的货币工具，意味着美联储必须面向全球发行更多美元 的同时，美元具有了超过一切非美货币的支付与采购能力，由此美国必然背上规模不小经常项目赤字。 不过，美国懂得运用资本项目顺差去平 ...