壹快评｜解困万科，让市场的归市场

万科是改革和市场的产物，实践证明，解困万科最终需要回到市场的轨道。 日前，万科寻求票据展期的消息引发市场强烈反应，公司股票、债券连续三天显著下跌（见第一财经报 道"债务展期冲击市场信心，万科股债连跌三天"）。 寻求票据展期的直接原因，是万科偿债压力持续增大。 今年前三季度，万科实现营业收入1613.9亿元，同比下降26.61%；亏损280.2亿元，是亏损金额最大的A 股地产企业。 与此同时，公司有息债务达3544亿元，接近历史最高值。其中，一年内有息债务占比42.7%，现金短债 比低至0.43。 此前，万科凭借自身经营回款和大股东借款两条腿走路，勉力维持公开市场债务兑付，但目前这两 条"腿"同时举步维艰。 1～10月，万科实现销售金额同比降幅超4成，经营性现金流持续为负，表明主营业务"回血"能力疲弱。 而大股东深铁集团在连续以借款形式"输血"万科逾300亿元之后，也陷入亏损窘境，可供借款的"余额不 足"。 或许正是这种"两头受堵"的局面，迫使万科不得不放下"优等生"的面子，向市场亮出白旗。 万科的困境，是房地产行业系统性调整与企业自身经营决策共同作用的结果。 这不仅是一个企业的个体危机，更是一个时代的信号，标 ...