李蓓：这一轮行情非常可能会泡沫化，达到相当的高度，三大原因

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月28日，2025分析师大会举行。半夏投资创始人李蓓出席本次大会并发表主题演讲。李蓓表示，国内 居民巨量财富存量、潜在回流的海外资产，叠加全球机构投资人的庞大资金池，已为A股积蓄了足以催 生大行情的"燃料"。当前市场仅走完估值回归第一步，后续将逐步进入盈利验证与资金全面涌入的阶 段，最终大概率催生一场具备泡沫化高度的超级牛市。 李蓓首先梳理了当前市场所处阶段："中国股市至今只走完了牛市第一阶段，即估值回归。去年三季 度，股票相对于债券处于极度低估状态，风险溢价触及历史峰值；经过一年上涨，风险溢价虽有修复， 但仍高于历史平均水平。"她强调，当前市场已进入关键考验期："这一阶段核心考验市场信心，也考验 经济与盈利的真实成色。只有当经济数据与企业盈利出现明确改善信号，投资者才会愿意进一步入场， 从而推动市场进入上涨第二阶段。" 对于后续行情的演进，李蓓给出明确路径："再往后，第三阶段必然到来——赚钱效应将引发居民储蓄 搬家、国内机构资产配置重构，更会触发全球资金重新配置、海外资本回流中国市 ...