诺德基金徐娟：低利率环境下的债券投资价值

自2025年初以来，市场风险偏好系统性上升，受益于科技投资热潮及企业资本开支扩张，股票市场整体 表现较强劲。相较之下，债券市场则面临一定压力，在基本面相对疲弱与风险偏好回升之间博弈，整体 表现主要受风险情绪主导，投资体验相对欠佳。核心原因或在于，当前低利率环境下债券票息收益有 限，难以有效对冲净值波动，导致防御属性有所弱化。 一、2025年以来债券市场回顾 图1：截至2025年11月14日十年国债走势 数据来源：wind，诺德基金整理；统计区间：2025.01.01-2025.11.14。指数行情走势不预示其未来 表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨 慎。 截至2025年11月14日，10年期国债收益率运行于1.81%附近，较年初上行约13个基点，全年走势呈现窄 幅震荡，区间大致维持在1.6%至1.9%之间。全年债市走势与经济基本面脱钩，调整主要由宏观叙事驱 动。2024年四季度市场对货币政策空间预期偏高，收益率提前定价，透支了一定上行空间。 全年债券市场大致呈现"两轮调整+两轮修复"的震荡格局，利率中枢整体有所抬升： 诺德基金债券投资部副总监徐娟 第一轮 ...