陶冬：美国圣诞销售未必差，但透支储蓄不可持续

在一轮风险资产暴跌后，市场上周回归理性，跟随乌克兰停战/重建和美联储12月降息预期再度升温两 条主线，全球股市恢复性上涨，美债收复失地，不过复活节假期令成交量大幅下降。市场对英国秋季预 算反应不错，英债和英镑走强。美元指数回至100以下，欧元走强。黄金上涨，白银暴涨。 感恩节过后美国正式进入了圣诞节销售季，黑色星期五销量被认为对圣诞销售有着前瞻启示。随着网上 销售的普及，感恩夜午夜抢购减价商品的人越来越少，但是感恩节后首日仍是美国全年消费金额最多的 一天。完整数据尚未出炉，应该创历史新高，MasterCard预测今年增长3.6%（去年4.1%），笔者估计今 年圣诞销售线上中单位数增长、线下则低单位增长。 美国人的收入增长放缓了，物价变高了，但他们并没有完全放弃疫情期间养成的生活方式。 里弗斯宣布将财政缓冲垫提高至220亿英磅，债市大悦，英国十年期国债收益率即时下降10个点。选民 却不满意，他们中半数认为预算不公平，三分之二的人预计经济继续恶化。首相斯塔默的认可率介 乎-52%～-54%，位列英国历史上最差的几位首相。从滑坡式选举大胜到现在被彻底嫌弃，斯塔默仅用 了一年。 英国经济走到这一步，有公投脱欧、能源危 ...