高盛重磅预测：美股“躺赢”时代结束了？未来十年回报率恐腰斩！

最近高盛发布了《2025-2035全球股市十年展望》。这份报告之所以重要，是因为它并未纠结于短期的 涨跌，而是从资产定价（Asset Pricing）的底层逻辑出发，对过去十年"美股独大"的趋势提出了修正预 警。 不仅是结论，其拆解回报来源的方法论更值得我们参考。以下是核心观点的客观梳理： 标普回报率：回归"常态" 过去十年，标普500指数实现了年化15%的高回报，这在历史上属于极其罕见的"长牛"。然而，均值回 归是金融市场的铁律。 高盛模型预测，未来十年（2025-2035），标普500的年化名义总回报率预计将降至6.5%。这一数值处于 历史分布的后1/3区间 。简单来说，投资者需要降低对美股贝塔（Beta）收益的预期，过去那种"躺 赢"的高斜率增长恐难以为继。 回报归因分析 成长的动力 vs 估值的拖累 为什么回报率会"腰斩"？高盛将预期回报拆解为三个核心变量： 盈利增长（Earnings）： 依然是正向贡献，预计年复合增长约6%，显示美股基本面依然稳健 。 股息回报（Dividends）： 预计贡献约1.4% 。 估值调整（Valuation）： 这是最大的变量。 当前美股前瞻市盈率（Forward P ...