国科微终止收购中芯宁波：战略调整背后的产业逻辑与市场博弈

2025年11月28日晚间，国科微与中芯国际同步发布公告，宣布终止筹划半年之久的资产重组交易。此 前，国科微拟通过发行股份及支付现金方式收购中芯国际旗下中芯集成电路（宁波）有限公司（以下简 称"中芯宁波"）94.366%股权。这场收购的戛然而止，背后折射出行业整合的复杂性、企业战略的权 衡，以及资本市场的理性回归。 交易终止：预期分歧与财务压力的双重考验 根据公告，终止原因是"交易相关事项无法在预计时间内达成一致"。这场始于2025年6月的收购，曾被 寄予厚望：中芯宁波作为国内少数掌握高端BAW滤波器制造技术的晶圆代工厂，其6英寸和8英寸产线 覆盖射频前端、MEMS传感器等特种工艺，与国科微的数字芯片设计业务形成"设计+制造"的协同想 象。然而，现实与预期存在显著落差。 行业启示：产业链整合的"理性回归" 国科微终止收购案，为半导体行业整合提供了典型样本： 1.技术协同不等于商业成功：产业链整合需以"可实现的协同效应"为前提，而非仅停留于技术互补的纸 面逻辑。 2.财务健康度决定整合上限：在行业周期下行阶段，收购亏损资产可能拖累并购方业绩，需谨慎评估现 金流与偿债能力。 随着收购终止，国科微暂时规避了高风险整 ...