海通国际：首予微博-SW(09898)“优于大市”评级 社媒平台独特地位不改

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，首次覆盖，给予微博-SW(09898)"优于大市"评级，目标价每 股107港元，主要考虑到微博用户及时长基本盘已稳固，平台已进入稳态发展阶段，增速趋于平稳，相 较其他可比互联网公司处于低位。 微博是中国领先的社交媒体平台，在社交媒体平台中具有独特的地位(庞大的用户群，充足的社交关系 资源，实时的、裂变式的信息传播模式，丰富的营销资源和名人效应),能品效合一营销解决方案效率 高，是企业不可或缺的广告购买渠道。另外，该行认为生成式AI技术在微博内容创作、精准投放及热 点发现等场景的应用，未来将进一步提升平台变现效率。 3Q25业绩喜忧参半 总营收4.4亿美元(同比下降5%/环比下降1%)，与10月下旬被下调后的彭博一致预期持平。在线广告收入 按美元计同比下降6%，人民币口径同比下降5%;增值服务收入6,690万美元，同比增加2%。调整后净利 润1.1亿美元，超预期3%，调整后净利率比彭博一致预期高1个百分点;调整后营业利润率为30%，环比/ 同比均下滑6个百分点。 Q4广告温和复苏，2026年收入可见性目前较低，但不改其营销的独特性 三季度电商、汽车板块表现韧性，游戏、3C ...