诺力股份(603611)首次覆盖报告：叉车业务大型化、电动化 智能场内物流龙头加速布局具身物流机器人

核心观点 公司主营智能制造装备+智慧物流系统，是智能场内物流系统业务龙头，有望受益于叉车电动化趋势， 受益于新能源智能物流系统需求带来的广阔增长空间。公司已推出具身智能机器人产品，在具身智能物 流机器人领域加速布局。未来，公司有望随着大车战略推进、具身智能物流机器人应用扩大、新能源智 能物流系统景气度上行而打开成长空间。我们预计2025/2026/2027 年公司总体营收73.26/80.54/90.06 亿 元，同比+5.0%/+9.9%/+11.8%，归母净利润5.11/6.09/7.29 亿元，同比+10.6%/+19.2%/+19.7%，对应EPS 为1.98/2.36/2.83 元。按2025 年11月25 日收盘价，PE 为11.43/9.59/8.01 倍，首次覆盖，给予"买入"评 级。 风险提示 行业竞争加剧风险；汇率波动风险；供应链稳定性风险；具身智能机器人商业化不及预期风险；子公司 分拆上市失败风险；关税及贸易壁垒风险。 公司是智能场内物流解决方案龙头，新能源智能场内物流解决方案营收预计从2024 年的13.06 亿元增长 至2029 年的26.35 亿元。2024-2029 年中国智能场 ...