长城基金汪立：前瞻布局春季行情

回顾11月，A股市场整体呈现震荡格局，上证指数月内小幅下跌1.67%，而创业板指、科创50指数则分 别下跌4.23%和6.24%。其中市场结构显著切换，资金寻求组合再平衡，月度看银行、石化、纺服、轻 工等行业涨幅居前，电子、计算机、汽车等行业回调明显。 宏观分析：美联储降息概率提升 国内方面，10月规上工业企业利润转弱，利润修复仍需依托需求改善与政策发力形成合力。国家统计局 发布数据显示，1-10月规上工业企业利润累计同比增速为1.9%，较1-9月的2.4%回落0.6个百分点，其中 10月同比增速为-5.5%，较9月的21.6%由正转负。分析来看，一方面，上年同期基数明显抬高，对同比 增速有一定影响。另一方面，"反内卷"政策下原材料涨价，叠加需求端表现偏弱，导致企业盈利空间收 窄。有色、电子设备、食品、酒饮料茶和汽车仍保持同比正增，其他行业利润增速基本为负值。 自10月市场回调以来，融资买入额与成交占比整体均显著回落，但上周随着整体市场风险偏好趋稳，两 融活跃度有所回升。随着一系列风险因素逐步进入落地期，整体市场进入情绪修复阶段，预计后续融资 买入额与融资买入成交占比有望稳中回升。 我们认为，随着逐渐进入风险 ...