专访李超｜2026 科技领航，牛市浪潮下的投资洞察

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市 在新浪财经2025分析师大会专访中，浙商证券首席经济学家李超系统阐述了对明年年A股市场的乐观判 断，他认为本轮牛市的根本驱动力在于持续的利率下行，他看好科技板块作为结构转型与新质生产力的 核心载体，将成为明年最重要的投资主线，同时提醒投资者需警惕中美关系等外部扰动，并据此灵活调 整投资策略。 谈及2026年行情，李超从宏观层面给出了"延续牛市"的判断。他深入剖析了此次牛市的驱动机理——利 率下行。观察美国、欧洲、日本等经济体在长期利率下行过程中的表现，可以发现，在经济衰退和通缩 时期，利率不断走低，这直接抬升了股票的估值，进而形成了牛市激励。在中国，利率下行趋势同样显 著。五年收益率从四点几大幅降至一点几，如此大幅度的利率下降，已然为牛市构筑了坚实的基础。过 去，股票市场的分母端风险偏好受到中美博弈和结构转型的双重扰动，市场对这两方面的信心不足。然 而，今年形势发生了积极转变。中美在外交战略上展现出强硬姿态，不向美国无理要求退让，且取得了 良好效果；同时，在结构转型进程中，"六小龙"崭露头角，科技领域取得重大突破，市场信心逐步修 ...