华创证券张瑜：2026年宏观展望报告，“存款”落谁家，春水向“中游”

来源：一瑜中的 报告目录 | 一、看短期:中游景气度或更胜一筹 | | --- | | (一)关注中游:已出现若干"新"变化 . | | (二)思考中游:宏观景气度或更胜一筹 . | | 1、景气观察 1: 静态看,潜力与表现均更优 …………………………………………………………………… 16 | | 2、景气观察 2:动态看,机电出口或高增长 | | (三)分析中游:微观 ROE 或继续回升 . | | 1、思考框架:ROE 的核心在哪? | | 2、思考焦点:供需两侧的预测!……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 19 | | 二、看中期: 聚焦存款分布与物价走势 . | | (一)聚焦存款:花落谁家?谈三部门存款交互框架 | | 1、2025 存款在哪?重视两个交互 . | | 2、2026 存款去哪?提示三个变化 . | | (二)聚焦物价:何时转正?谈三物价趋势判断框架 | | 1、CPI:趋势确定,时点已至 | | 2、PPI:趋势确定,时点难定 | | 3、房价:或低位震荡,仍待加力 | | 三、看长期:转型之路的合理"靠 ...