财信证券龙靖宁： 政策技术双轮驱动 脑机接口商业化加速落地

估值方面，业内人士表示，截至12月2日，脑机接口指数PS-TTM为5.80倍，处于发布以来71.29%分位 数，处于中等偏上区间，契合脑机接口作为技术爆发期新兴赛道的估值特征，与同类数字医疗成长型企 业估值水平相当。此外，该指数相对沪深300指数、医药生物（申万）指数、医疗器械（申万）指数分 别溢价277.15%、100.36%、0.83%。高溢价是市场对其国家战略属性、高技术壁垒及千亿级市场空间的 反映；与医疗器械指数估值近乎持平，则体现板块核心落地场景集中于医疗康复领域，估值逻辑向细分 产业基本面靠拢。 龙靖宁认为，当前，产业链上下游协同仍处于发展阶段，中游的脑机接口设备及信号处理平台企业、下 游的医疗机构与工业应用机构均数量充足，但上游核心硬件、专用芯片、算法研发等环节企业占比偏 低，基础硬件与核心元器件领域仍有较大的发展空间。 商业化进程提速 当前，国内脑机接口行业在政策、技术、支付三大驱动力下，正迈向规模化应用的关键阶段。政策层 面，从中央到地方形成系统性支持体系，涵盖技术攻关、标准制定与产业生态建设；技术层面，国内企 业在信号传输速率、设备小型化、安全性能等核心指标上已实现与国际领先水平并跑；支付 ...